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连续四季不涨反跌！英伟达今夜放榜该如何克服财报魔咒_我的网站

一袋女王

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俄罗斯总统普京将于明天（16日）起展开对中国的国事访问。如何进一步夯实双方政治互信，推动务实合作，将成为普京此访的重要议题。英伟达在过去一年中极其亮眼的盈利表现，不仅无形中抬高了华尔街对它的期望，也拉高了所谓“业绩超预期”的门槛，这使得该股陷入了一个令许多投资者感到困扰的“魔咒”：每逢英伟达公布季报后，越来越难有正面的股价回应…… 这家总部位于加州圣克拉拉的芯片巨头，将于周三美股收盘后公布2027财年第二季业绩。如下图所示，在过去四个季度中，尽管其每股收益、营收以及未来业绩指引均达到或超越了市场预期，但其股价在财报发布次日，却无一例外地出现了下跌。 甚至在英伟达财报发布三周之后，其股价往往都无法走出泥潭。

普京总统在新任期开始之初随即访华，双方将就两国关系和共同关心的战略性问题展开深入交流。如此关键时间点进行的此轮中俄高层互动，也将为两国关系发展和未来合作，作出战略性规划和顶层设计。

2023年中俄双边贸易额达到创纪录的2401.1亿美元。据Bespoke Data数据显示，过去一年间，除了去年第二季度仅达到指引预期外，英伟达的所有主要业绩指标其实均超出了市场预期。今年一季度，两国双边贸易额达566.8亿美元，同比增长5.2%，继续保持良好发展势头。然而，其股价在财报发布翌日却仍遭到投资者抛售。在乌克兰危机延宕的背景下，“加强务实合作”无疑是普京此访的一个关键议题。而对于发展中俄关系，中方也明确表示，维护好、发展好中俄关系，既是中俄作为两大邻国的必然选择，也完全符合两国人民根本利益。 “当我考虑英伟达的业绩指引时，我也会考虑到这样一个事实：过去大约三年里，他们一直都在超预期……因此，无论他们给出怎样的指引，市场在心理上都已经默认其最终表现会比指引更进一步，”韦德布什证券分析师Matthew Bryson周一表示。中俄之间的合作既不针对第三方，也不受第三方干扰和胁迫。而眼下尤为关键的是，整场人工智能基础设施建设的沉重押注，如今几乎全系于英伟达一身——该公司不仅被视作无可替代的主导性硬件供应商，甚至还扮演着行业“出资人”的角色。

中国国际问题研究院欧亚所所长李自国：对这次普京访华的期待，首先我觉得对俄罗斯来说、对中国来说，都要再一次明确中俄关系的性质。问题在于，英伟达在财报日究竟能做些什么来真正打动投资者？ 独挑大梁 据FactSet数据显示，华尔街目前预计英伟达第二财季每股收益为2.09美元，第二财季营收为922亿美元。中俄关系是一个稳定的、可持续的、自主性的双边关系。Cantor Fitzgerald在周六的一份报告中则强调，市场对英伟达第三财季营收的共识预期已达1037亿美元。

B | 分析人士表示，在市场预期早已高度透支的情况下，英伟达或许只有再次交出超越极限的答卷，才能赢得资本市场的掌声。

C | Rosenblatt Securities分析师Kevin Cassidy周一表示：“如果第三财季的营收指引能够突破1050亿美元，对市场而言将是个极大的惊喜；而一旦达到1100亿美元，那就是绝对爆炸性的表现了。中俄关系的基础是睦邻友好、相互尊重、平等相待、合作共赢。

D | ” 此外，相比于将利润持续砸回AI建设的无限投入中，如果公司能释放出将更多盈利回馈给股东的信号，或许能从华尔街那里赢得更多的赞美。再就是务实合作领域，可能是双方需要关注的一个重点，可能也是亮点。 Cassidy补充道：“如果财报数据未能惊艳全场，我们密切关注的另一个催化剂，将是他们是否会兑现承诺——将50%的自由现金流用于股票回购和提高分红。包括中俄双边已经有一个比较大的贸易额。大项目里面，比如交通物流领域、能源领域、创新和科学领域，我想这些领域（合作成果）可能会在普京访华当中体现出来。

俄罗斯是今年金砖国家轮值主席国，而中国也将在下半年接任上合组织轮值主席国。” 英伟达在6月举行年度股东大会时，公司创始人兼首席执行官黄仁勋曾表示，基于对可持续市场增长和自由现金流生成能力的信心，我们计划在今年、明年以及更长期内，向股东返还50%或更多自由现金流，并随着时间推移继续提高股票回购和股息。 Cassidy将英伟达资本结构的潜在变化，比作苹果公司在其标志性产品iPhone增长开始放缓后所做的选择。除了双边关系之外，普京总统访华期间，中俄如何就重大国际和地区热点问题开展沟通协调，同样备受外界高度关注。他指出，“当大家对iPhone的增长数据逐渐脱敏后，苹果曾开启过大举回购，我认为英伟达接下来很可能会重演这一幕。” 此外，关于英伟达最新AI芯片平台Vera Rubin的消息也可能影响股价，尽管行业专家对其短期内的实际应用场景存有疑问，因为该平台的技术能力似乎远超当前可实现的商业需求。 “它的存在很酷，我也喜欢阅读这类新闻。但至于谁会使用它、用户是否愿意付费、以及愿意支付多少——所有这些问题目前都悬而未决，”德勤前首席云战略官David Linthicum表示。

中国国际问题研究院欧亚所所长李自国：大家都觉得世界进入一个动荡变革期，而这种动荡变革期会怎么样，需要（中俄）双方进行对表。最后，无论英伟达股价在本次财报发布后如何演绎，这组最新业绩数据都将成为全场焦点，并实时折射出由AI浪潮所推动的全球股市的健康状况。